亚洲价值资本贺曦:解读选股逻辑和投研技巧

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来源: 标签:亚洲选股贺曦 2018-05-08 12:39:16
为什么大家对巴菲特如此膜拜?因为他管理的资金在51年間经历了布雷顿森林体系脱钩、网络股泡沫时期、全球金融危机,可说是美国过去数十年大型的牛熊转换他都遇到过,而巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司股票却岿然不倒。

图为亚洲价值资本董事贺曦先生于巴菲特股东会现场
为什么大家对巴菲特如此膜拜?因为他管理的资金在51年間经历了布雷顿森林体系脱钩、网络股泡沫时期、全球金融危机,可说是美国过去数十年大型的牛熊转换他都遇到过,而巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司股票却岿然不倒。此外,巴菲特通过旗下的伯克希尔哈撒韦去投资其他公司,该公司的目前总市值大概可以看做是该基金的净值。这么一算的话,其总的收益率达19725倍,也就是说如果你在51年前投资伯克希尔哈撒韦1万块的话,那么你现在所得的回报则是1.9亿。俗话说,他山之石,可以攻玉。作为巴菲特的铁粉,亚洲价值资本(上海谷寒投资管理有限公司)董事贺曦先生连续5年赴美参加巴菲特股东大会,受益良多。今天,就让小编跟随贺曦先生的步伐,我们一同解读股神巴菲特选股逻辑和投研技巧。
 

一、A通过投资B公司,然后让B公司去投资C公司, B公司目前的总市值就可以看出A的净值

“由于巴菲特(A)通过旗下的伯克希尔哈撒韦(B公司)去投资其他公司(C公司),因此,该公司(B公司)的目前总市值大概可以看做是该基金的净值。这么一算的话,经过51年,其总的收益率达19725倍,也就是说你在51年前投资伯克希尔哈撒韦1万块的话,那么你现在所得的回报则是1.9亿。”贺曦开门见山地举了一个巴菲特投资的成功案例。
 
二、好公司、好团队、好价格,并长期持有才是投资的最核心理念
相信很多人会诧异,1万美元的投资,1.9亿美元的投资回报,巴菲特是怎注意到的?为什么会有如此惊人的收益率呢?贺曦认为,好公司、好价格、好团队,并长期持有,这是巴菲特投资的核心理念,也是我参加这么多次股东大会总结出来的精华。也就是说寻找一家基本面优良,而且由“德才兼备”的团队管理的公司,并以足够安全边际的价格买入,并长期持有。其中,“德才兼备”是指上市公司管理层不仅要有高水平的管理能力和战略水平,还要有过硬的品格,比如要有很强的股东观念,即股东权益至上。”
贺曦表示,“做到以上几点已经不容易,同时,巴菲特还有一个秘诀,就是善用现金流。巴菲特旗下的保险公司们,无论经济周期繁荣与否,都能为巴菲特提供稳定的可投资资金,同时被投资企业的分红也是他稳定的现金流来源之一。在08年金融危机时,很多优秀的公司出现了严重折价,这时巴菲特就可以充分利用手中的现金在很便宜的时候买入它们并长期持有。”此外,很多人会说,美国经济和股市的繁荣造就了巴菲特的辉煌,或者说价值投资在不成熟的中国资本市场根本行不通。对此贺曦并不认同,他认为,越不成熟的市场,价值投资的机会越大!

       三、不同策略的核心竞争力也是不一样的

       对于不同策略来说,核心竞争力是不一样的。在谈到这一方面,贺曦对于亚洲价值资本投资理念的肯定溢于言表:“对于量化策略来说,量化模型的有效性和持续性以及研究员对影响因子的捕捉能力是其核心竞争力;对于冲套利策略来说则是挖掘套利空间的能力……而对于包括价值投资在内的基本面驱动型策略来说,其核心竞争力就是对生意和对人的洞察力,以及对内涵价值和股票价格的判断力。其实说白了就是对公司、对人和对价格的判断力。例如我们在14年的时候重仓贵州茅台,那时由于“三公消费”和塑化剂事件对白酒板块影响很大,茅台的价格很便宜,我们的建仓成本是150多元。那时大家普遍不看好白酒行业,至少是观望态度,而我们通过调研和分析,发现事实并不是这样,市场是过度悲观的。后来的行情大家也有目共睹,我们已经获得了超过3倍的收益。”他表示,一直以来亚洲价值资本(上海谷寒)始终坚持价值投资的理念,致力于成为最先进的金融公司,透过创新金融解决方案,为客户管理财富。时至今日,亚洲价值资本(上海谷寒)管理着总金额超过12亿元的资产,投资领域跨越多个市场,并与众多一线金融机构深入合作。相信未来,亚洲价值资本(上海谷寒)将会再创投资奇迹。
       关于贺曦先生
       贺曦先生是上海谷寒投资管理有限公司的董事,负责公司在中国大陆市场及海外市场的业务开发,同时也是投资研究团队成员。贺先生在加入上海谷寒之前供职于中金公司销售交易部,历任分析员、经理、高级经理,曾辅助数十家著名的海外专业机构投资A股市场,工作表现突出。曾连年在中金公司内部的模拟选股比赛中名列前茅,曾被美国知名对冲基金TwoSigma评为“2014年中国券商最佳交易建议贡献人”。贺先生毕业于北京大学,拥有法律硕士学位、经济学学士学位和文学学士学位,曾在美国哥伦比亚大学交流学习。
       关于亚洲价值资本
       上海谷寒投资管理有限公司是亚洲价值资本集团旗下的专注于价值投资策略的人民币私募证券基金管理公司。亚洲价值资本自2005年5月成立以来,凭借正统、诚信的投资和经营理念以及在大中华地区股权及证券市场中的出色投资业绩,在企业家及富豪家族中积累了卓越的口碑和品牌形象,并与招商银行、广发银行、德意志银行、汇丰银行、华润信托、保利资本、光大证券等大型金融机构皆有深入合作。上海谷寒投资管理有限公司成立于2014年11月,并于2015年1月成功取得中国私募证券管理人资格,之后陆续与平安信托/中国国际金融股份有限公司等合作发行基金,经历过2015年股灾,年化收益仍然高达30%~40%。
责编:张薇薇
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